人民币杂志首席金融观察员 大河

在 1 月 10 日国新办举办的 “中国经济高质量发展成效” 系列新闻发布会上，财政部副部长廖岷透露了一个重磅消息：2025 年的 2 万亿元置换债券已启动相关发行工作。这一举措是财政部近年来实施的力度最大的一揽子化债方案中的重要部分，该方案合计安排 12 万亿元政策资金。

2024 年财政工作成效显著，为 2025 年奠定基础

财政运行平稳，收支趋向平衡：2024 年，财政部门积极落实政策，推动经济回稳向好。9 月起，随着增量政策见效和宏观经济回稳，财政收入增速转正并逐月向好，虽 12 月及全年数据仍在汇总，但总体有望实现收支平衡。这为 2025 年财政政策的实施提供了稳定的基础，也显示出经济运行的韧性和政策的有效性。

政策精准发力，多领域协同发展

促进消费：在落实已有扩内需政策基础上，下半年安排 1500 亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新，加大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴力度，直接刺激了居民消费，为经济增长注入了动力，探索了财政资金直达消费者的有效途径。

扩大投资：通过债券扩大投资效果显著，地方政府专项债券全年发行 4 万亿元，其中新增 3.9 万亿元，2023 年结转 1000 亿元，且投向领域和用作项目资本金的范围进一步扩大；超长期特别国债发行 1 万亿元，7000 亿元支持 “两重” 建设；2023 年增发的国债大部分资金在 2024 年用于加强灾后恢复重建和提升防灾减灾能力，有力地推动了基础设施建设和相关产业发展。

保障民生：持续加大对中低收入和特殊群体的投入，如提高城乡居民基础养老金月最低标准、扩大学生国家奖助学金政策覆盖面并提标、向困难群众发放生活补助等，切实改善了民生福祉，体现了财政政策的民生导向。

培育新动能：大力支持科技创新、制造业和现代服务业高质量发展以及新质生产力的加快发展，促进了产业转型升级和新旧动能平稳转换，为经济的长期可持续发展提供了支撑。

置换债券政策成效显著，多赢局面初显

缓解地方流动性压力：2024 年的 2 万亿元置换债券额度已于 12 月 18 日全部发行完毕，2025 年的发行工作也已启动。通过置换，地方政府大大减少了债务利息支出，各地置换债务平均成本普遍降低 2 个百分点以上，有的地方甚至超过 2.5 个百分点，这使得地方当期流动性压力大为减轻，为地方财政腾出了更多资金用于支持内需、投资和消费等，促进了地方经济的平稳增长。

增加债务透明度：首次正式公布了隐性债务余额为 14.3 万亿元，标志着从原来的法定债、隐性债 “双轨” 管理向全部债务规范透明管理转变迈出了重要一步。这一举措得到了包括主要评级机构、国际组织在内的国内外各界的积极评价，增强了市场对地方债务的信心，也为后续的债务管理和风险防控提供了更准确的数据基础。

协同防风险与促发展：随着化债工作的系统性、整体性推进，地方资金链条进一步畅通，发展动能不断增强，实现了从以往的 “防风险” 向 “防风险、促发展并重” 转变。不少地方反映政策及时有效，减轻了负担，激发了发展的干劲和活力，为地方经济的可持续发展创造了良好条件。

2025 年财政政策积极有为，持续发力稳经济

力度加大：2025 年将实施更加积极的财政政策，用好用足政策空间，加强逆周期调节。提高财政赤字率，加大支出强度，进一步增加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢 “三保” 底线。同时，安排更大规模政府债券，包括超长期特别国债、地方政府专项债券等，切实加大财政政策对经济的支持力度，为稳经济保驾护航。

效率提升：在优化支出结构方面，更加注重惠民生、促消费、增后劲。加大对稳就业的支持，通过多种方式支持提振消费；围绕加快发展新质生产力，加大对教育人才、科技攻关、乡村振兴、绿色低碳等领域的支持；稳步推进财政的科学管理，确保资金使用效益最大化，把每分钱都花在刀刃上。

时机精准：做到主动靠前发力，增强政策前瞻性和针对性。加快支出进度，尽快形成实际支出，带动更多社会投资，充分考虑逆周期调控政策的及时性，让政策发挥最大效能，及时稳定经济增长预期，促进经济平稳健康发展。

财政部在推进各项政策的同时，还将深化财税体制改革，持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。这体现了财政部在积极发挥财政政策作用的同时，也注重财政的中长期可持续性，通过改革和风险防控，不断优化财政体制机制，提高财政政策的适应性和有效性，为经济社会的长期稳定发展提供坚实的财政保障。

财政部 2 万亿置换债券的启动发行以及 2025 年积极财政政策的部署，是在当前复杂经济形势下的有力举措。通过置换债券缓解地方债务压力、增强发展动能，通过积极财政政策促进经济增长、改善民生、培育新动能，同时深化改革防范风险，将为中国经济的高质量发展提供有力支撑，实现经济的平稳运行和可持续发展。在未来的实施过程中，需密切关注国内外形势变化，适时调整政策，确保各项政策目标的顺利实现，推动中国经济继续向更高水平迈进。